山東潤(rùn)輝鋼鐵有限公司
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石油裂化管旺季+去產(chǎn)能發(fā)力 焦炭再度狂飆
焦炭需求下降主要取決于鋼廠減產(chǎn)，而下游鋼鐵8月起進(jìn)入旺季，需求正常年份通常環(huán)比有5-10%增長(zhǎng)。隨唐山限產(chǎn)結(jié)束、鋼鐵盈利恢復(fù)等，后續(xù)開(kāi)工率將逐步抬升。
報(bào)告認(rèn)為，從短期看，焦炭需求的確定性增加，3個(gè)月內(nèi)或無(wú)風(fēng)險(xiǎn)：
我們判斷至少3個(gè)月內(nèi)看不到鋼廠主動(dòng)性減產(chǎn)(原因?yàn)橛^高)，焦炭需求無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。
而受環(huán)保限產(chǎn)影響，焦炭供給則繼續(xù)面臨壓力。報(bào)告稱，環(huán)保限產(chǎn)從內(nèi)蒙、山西等地向其他地方蔓延，持續(xù)干擾供給，導(dǎo)致不少地區(qū)開(kāi)工率下降至30-50%，且因?yàn)榈胤江h(huán)保仍在繼續(xù)而短期難以恢復(fù)。
報(bào)告指出，即使焦化廠復(fù)產(chǎn)，焦炭生產(chǎn)也會(huì)受制于原料供應(yīng)不足——276天政策導(dǎo)致上游焦煤供應(yīng)不足。報(bào)告稱，在四季度供給側(cè)改革加速背景下，政策只會(huì)加碼，不會(huì)放松。
報(bào)告還稱，焦炭庫(kù)存僅相當(dāng)于正常水平一半，且處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，體量較小，令焦炭成為黑色產(chǎn)業(yè)鏈中的高彈性品種。從周期時(shí)鐘上講，焦炭處于焦煤、鋼鐵中間環(huán)節(jié)，一般漲價(jià)周期一般滯后于鋼鐵、焦煤，但補(bǔ)漲速度會(huì)非�？欤壳耙堰M(jìn)入補(bǔ)漲周期。